截止4月4日,国际贵金属期货大幅收跌,COMEX黄金期货跌2.1%报3056.1美元/盎司,周跌1.87%,COMEX白银期货跌7.65%报29.525美元/盎司,周跌15.19%。 虽然贵金属未被纳入最新关税清单且后续加征概率较低,但近期市场避险情绪显著升温,全球股市的恐慌抛售压力或间接性波及金价走势,且考虑到市场早已计价关税风险,短期内仍存在较大回调压力。除关税和地缘局势推动的避险属性外,此次“对等关税”对金价的影响也将体现于货币属性带动下,美元对于金价的潜在影响。市场极端行情下,市场对于美元等避险资产的需求边际回暖,这或对金价形成一定的上行阻力。特朗普宣布将对所有国家征收10%的“基准关税”,以及对贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”,关税的广度和比率均超市场预期,短期内或将加剧美国经济“滞涨”风险,全球经济衰退预期引起市场担忧。此前美国2月PCE通胀超预期上行,非农就业报告整体维持稳健,叠加关税潜在的通胀加剧风险,美联储或选择进一步放缓降息进程,名义利率维持不变且通胀预期升温的情形下,实际利率预期下行或对金价构成一定支撑。 白银方面,受经济衰退预期影响,白银工业需求存在下行风险,美国对中国光伏组件加征25%关税导致工业需求预期恶化,且库存激增32%加剧抛压,较强的商品属性对银价上行构成显著压力,预计金银比维持高位,白银上行空间相对受限,抛售情绪仍可能持续。短期内市场波动或进一步放大,当前建议观望为主,黄金中长期逢低布局逻辑尚未松动。沪金2506合约参考运行区间680-750元/克,沪银2506合约参考运行区间7500-8200元/千克。
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