发布时间:2025-05-28 20:18:16 分类:公司动态 浏览:

来源:华尔街见闻 1995年10月,当中信证券第一次在北京揭牌成立时,彼时的初创元老们是否料到,公司会在未来的许多年内稳坐证券业的龙头之位。 迈入“三十而立”之年的中信证券是国内证券业最接近国际投行的存在,“高盛梦”也确实是中信证券十年前的发展夙愿。 刚刚过去的2024年,中信证券实现收入接近640亿元、赚取归母净利润超过217亿元,较2014年已实现一倍左右的增长,但这与高盛为代表的国际头部机构仍有较远的现实距离。 今年同样是董事长张佑君掌舵这艘证券业大船的第十年。 前有憧憬,后有追兵,证券业的整合大潮正在拉开帷幕。 “国君+海通”、“银河+中金”等头部机构整合的落地与推进,都在给这位“证券业一哥”带来更多变化。走出至暗 中信证券正在逐渐走出近2年来收入、利润双双失速的泥潭。 2024年收入、归母净利润分别为637.89亿元、217.04亿元,同比增幅分别达到6.2%、10.06%,摆脱了过去2年周期窘境。 “924行情”拉动作用或许功不可没。 仅在第四季度,中信证券的收入达到176.48亿元,同比增长近四分之一,规模创下2022年第三季度以来单季度的新高。 尽管收入端增速显著,但2024年第四季度的净利润却环比下滑了近2成。 计划财务部门负责人西志颖给出解释:由于第四季度进行了费用截止性测试及计提,同时评估了风险资产、增加了减值准备。 业务方面,证券投资收入增长显著,2024年创收240.4亿元,同比显著增长了23.95%。 资产配置端亦可看到,市场行情的转好,交易性金融资产极大程度上增厚了利润。 截至2024年末,该项资产金额6908.62亿元,占以公允价值计量项目的金额比例超7成,带来514.09亿元利润贡献,相比上一年贡献额多增近200亿元。 该项资产配置了近5成债券和近3成股票,截至期末公允价值分别为3389.98亿元、2004.56亿元。 实现明显增长的还有经纪业务。 虽然上半年还处于下滑态势,但全年最终实现收入165.57亿元,同比增长了8.92%,一扭此前颓势。 投行等暖 受到IPO放缓影响,投行业务明显承压。 2024年,中信证券的证券承销业务收入仅为40.33亿元,同比下滑了35.43%。 同期承销金额为548.07亿元,在50家上市券商总额的占比达26.25%,依旧位列第一名。 转机时刻或许正在到来。 据信风此前报道,由于主要负责股票的发行承销ECM(Equity Capital Markets,股权资本市场)团队人手不足,中信证券正计划从其他团队调配人员。(详见信风3月11日文章《独家丨股权融资回暖信号?中信证券计划调增ECM团队人手》) 对于2025年一级市场的发展,中信证券总经理邹迎光持乐观态度。 “围绕着2025年的形势,我们感觉今年的整个投行业务的形势开始逐渐出现了好转。境内和境外的上市企业申报数量都在逐渐上升。”邹迎光指出,“我们认为公司的投行业务仍然大有可为。” 债承部分,2024年中信证券的承销金额达到2.12万亿元,位列市场第一,在95家券商中占比达到14.97%,与2023年基本持平。 不过据信风独家获悉,中信证券此前由于股权承销业务萎缩,部分负责股权承销、行业承做的人员被调配至债承团队。但随着股权承销市场的回暖,该部分人员已经被调回原来的团队。 十年之约 从“而立之载”回看过去十年,是中信证券稳住行业一哥,向国际化投行发起冲刺的重要阶段。 10年前的2014年,对标高盛曾一度成为中信证券的夙愿和未来约定,而“麦子店高盛”、“大平台”也成为了暗指中信证券的行业黑话。 这年的另一重要契机,是证券公司迎来了行业性的资本补充规划,被强制要求扩充资产规模,而这也成为中信证券进一步扩容的支点。 此后10年,中信证券通过并购持续扩大规模,2015年拿下了昆仑国际金融控制权,2019年又斥资134亿元收购广州证券100%股权。 相比10年,诸多业务确实呈现显著的扩张。 2024年境外收入达到109.48亿元,占比为17.16%,相比10年前仍未将境外区域收入单独列示而言,国际化业务可谓实质性进展。 投行业务还一度超过高盛。 沪深IPO随注册制改革领跑全球的2022年,中信证券A股IPO主承销金额接近1500亿元,凭借超1/4的市场份额,叠加海外融资冷清等外因,一举超越高盛成为全球最大的IPO承销商。 次年,A股融资保持平稳之下,中信证券依旧力压高盛、摩根大通等一众外资券商,蝉联全球最大新股承销商宝座——2023年IPO承销额达到500.33亿元,是高盛(以美股IPO融资额计)的2倍多。 可后来IPO节奏刹车,这场反超维持近2年便戛然而止。 2024年中信证券IPO承销金额为132.78亿元,回落至高盛的6成左右。 经纪业务则日显疲软,以“经纪业务手续费净收入”指标来看,2024年为107.13亿元,较2014年仅增长了2成左右。 市场份额变化也相对有限。仅以2023年为例,中信证券“经纪业务手续费净收入”占国内同业市场的份额为10.93%,甚至较2014年的11%出现了微弱下降。 中信证券与成为国际投行的梦想似乎还是保持着一定的相对距离。 2014年,中信证券的净资产为990.99亿元,是同期高盛的17%;2024年净资产增长至2931.09亿元,差距有所缩小,但仍只是后者的近三分之一。 这和国内围绕证券业架构的严格分业监管模式有很大关系,因业务限制,券商与银行之间长期存在显而易见的体量差距。 十年之前,坐拥991亿元净资产规模的中信证券,体量上相当于一个北京银行。 如今的2931.09亿元净资产,虽然较十年前提升近2倍,但在银行业的等速生长下,体量反而较同期北京银行落后600多亿元。 这意味着,尽管经过了长达十年的资本补充规划和资产扩容,龙头券商与银行之间的相对距离不但没有缩短,反而有进一步拉大的迹象。格局将变 更多新挑战,还在十年后的今天悄然形成。 国泰君安吸并海通证券的大合并基本收官,二者合并的新名称“国泰海通”已获预核准。 通过两两合并,国泰海通与中信证券的距离正在不断地被拉近。 若将国泰君安和海通证券的财务指标简单进行加总测算,2023年国泰海通的净资产、收入、净利润分别可达到3302.13亿元、590.94亿元、103.83亿元。 中国银河(601881.SH)和中金公司(601995.SH)的并购整合预期同样甚嚣尘上。 “中国银河+中金公司”的2024年净资产、收入、净利润分别可达到2558.28亿元、568.05亿元和157.25亿元。 国内同业持续整合下,业内亦有中信证券与中信建投合并的猜想。 业绩发布会上,中信证券董事长张佑君承认,行业重组确实是中信证券正在面临的压力和挑战。 “但我认为正是因为有这些压力和挑战,才会促使中信证券更好的去思考自己未来发展的布局。这为我们今后的发展增添了很多的动力。 ” “作为中信证券,我们始终坚持一贯的思想,就是要做到国内领先、国际一流的中国投资银行的愿景目标。”张佑君进一步指出。 1965年出生的张佑君今年将满60周岁,面对中国航母级券商正在缓缓起航的新竞争格局,中信证券如何继续保持领先,正在等待历史的检验。

中信证券三十而已:距离“高盛梦”还有多远?
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