华夏时报记者黄敏璇胡梦然深圳摄影报道3月27日，知名水果连锁零售商百果园（2411.HK）发布业绩公告。2024年公司营业收入102.73亿元，同比减少9.8%；公司净利润由2023年的盈利3.62亿元转为2024年的亏损3.86亿元，同比减少206.7%。并且，截至2024年底公司门店总数同比减少了966家，这意味着百果园去年平均一天就关闭了2.65家门店。净利润由2023年的盈利转为2024年的亏损3亿元多，同比减少206% 业绩下滑的同时，百果园股价也跌跌不休。截至3月28日收盘，百果园股价已低于1港元，当天收报0.96港元/股，相比发行价5.6港元/股已经下跌了82.9%，市值仅剩14.78亿港元，较2023年上市之初缩水超八成。今年3月初，百果园还被调出港股通名单。上市次年业绩为何突然大幅下滑至亏损？百果园在报告中将其归于三方面原因，一是国内消费疲软，公司采取措施优化毛利率较低的产品；二是加盟店数量减少；三是公司推行新战略导致开支增加。针对公司后续改善业绩计划和加盟策略等问题，《华夏时报》记者致函百果园，但截至发稿尚未收到回复。净利润由盈转亏主打高端水果的百果园于2023年1月在港股上市，被称为“中国水果连锁零售第一股”。同花顺iFinD数据显示，2019年—2023年，百果园营收分别为89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元、113.12亿元、113.91亿元；归母净利润分别为2.49亿元、4906.3万元、2.3亿元、3.23亿元、3.62亿元。然而，上市次年，百果园业绩突然“变脸”，净利润大幅下滑由盈转亏。财报显示，2024年百果园营业收入102.73亿元，同比减少9.8%；公司所有者应占亏损3.86亿元，同比减少206.7%。对于亏损原因，百果园解释称，其一是鉴于国内消费疲软，公司于2024年下半年采取措施优化毛利率较低的产品阵容；其二是加盟店数量减少；其三是公司于2024年制定的“高质量与高性价比水果专家与领导者”新战略全面执行，导致年度开支增加。记者注意到，百果园推行的“高质量与高性价比水果专家与领导者”新战略，包括完成门店翻新、市场推广活动及聘请美好生活大使等活动，这一战略的执行让百果园2024年销售费用明显增加，由2023年的4.82亿元增至2024年的6.05亿元，增幅约25.5%。与此同时，百果园毛利率已降至个位数，从2023年的11.5%减少至2024年的7.4%。毛利也由2023年的13.15亿元降至2024年的7.64亿元，减少约41.9%。 “百果园业绩下滑，不只是一个品牌的波动，更是一场关于‘品类专营’与‘全品类平台’之间竞争关系的缩影。”努曼陀罗商业战略咨询创始人霍虹屹接受本报记者采访时表示，百果园业绩下滑与全品类平台挤压市场份额有关。当盒马、美团买菜等全品类平台都在发力水果赛道时，百果园的差异化竞争优势正在弱化。 “百果园诞生之初就定位‘水果专家’从而塑造品牌溢价。这种品类聚焦的模式在过去消费快速升级的十年间曾一度风头无两。但问题在于，当下的消费环境已经悄然转变，一方面消费者对‘性价比’有更敏锐的感知；另一方面，以盒马、美团买菜为代表的综合零售平台通过供应链深耕、履约效率提升，正在将水果这个高频刚需的品类做得越来越专业化，而不仅仅是附带。”霍虹屹说，百果园在努力强化“水果专家”的标签，但这个标签的价值目前看正在被全品类平台逐渐蚕食。当“专家”与“平台”在体验上没有显著差距时，价格就成了胜负的关键因素。霍虹屹认为，百果园新战略强调“高性价比”，本质上就是对这一现实的回应。但要实现“又好又便宜”，意味着在成本控制、供应链效率、门店运营等方面要达到新的高度，而这正是平台型企业最擅长的。因此可以说，百果园品类专家的护城河正在变窄，全品类平台正在把水果赛道平台化，这是百果园不得不面对的行业挑战。平均一天关闭2.65家门店百果园营收主要来自加盟店收入，其加盟店收入占比超七成。不过，2024年百果园加盟店收入从2023年的85亿元减少至74亿元。这背后，是百果园加盟店陷入闭店潮。数据显示，百果园门店总数由2023年的6093家减少至2024年的5127家，年内净减少966家。这意味着，百果园去年平均一天就关闭了2.65家门店。具体来看，期内加盟店数量从6081家减至5116家，减少965家；自营门店从12家减至11家，减少1家。对于加盟店数量锐减，百果园解释称是因为公司持续优化全国零售门店布局以提高零售门店的营运效率，鼓励加盟商将门店从高租金收入比的地段搬迁至低租金收入比的地段，或关闭高租金收入比的门店及关闭经营不善的零售门店，更加专注于租金收入比更可持续的优势门店。值得一提的是，就在2024年1月，百果园集团创始人余惠勇还曾宣布，百果园黄金十年（2023—2032年）要以百亿营收为起点，向千亿目标奋进，同时将争取门店数量超万家。没想到，“千亿目标”与“万家门店”愿景发布当年即遭遇战略收缩。中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元向本报记者表示，当前生鲜水果加盟模式可持续性仍面临诸多挑战。首先是成本压力，高租金是普遍难题，再加上水果保鲜期短、损耗大，加盟商承担较大成本风险。其次是市场竞争激烈，除同行竞争，全品类电商平台、超市等也在分走客源。此外，总部与加盟商利益难协调、标准化运营难落实等问题也构成威胁。霍虹屹则表示，生鲜水果是一个典型的“低毛利、高损耗”行业，天然对供应链管理、周转效率、门店选址提出极高要求。一旦经营稍有偏差，就很容易出现“压货积压—降价促销—加盟商亏损—信任流失”的恶性循环。而百果园过去强调品牌统一和选品标准，为了保证水果品质，会对加盟商进行一定程度的“强管控”。这种模式在上行期可行，一旦行业进入下行周期，加盟商的盈利能力被压缩，矛盾就会被放大。更现实的是，在城市核心商圈租金高企、客流下滑的大背景下，许多门店投入产出比迅速失衡。百果园鼓励加盟商将门店迁往低租金区域，表面上是优化，实则是被动应对成本压力。国内市场遇冷的背景下，百果园盯上了海外水果零售市场。百果园称，截至2024年底，公司已在印度尼西亚开设了两家加盟门店，初步成功建立了区域市场布局。数据显示，2024年百果园海外市场直销水果销售同比增加约18%。海外市场能否成为百果园的“救命稻草”？支培元表示，海外水果零售市场有望成为新增长点，其机会在于随着全球化推进，不同国家消费者对多样化水果需求增长，水果连锁模式可填补市场空白。但其挑战也不小，不同国家文化、消费习惯差异大，且海外市场供应链建设复杂，要保障水果新鲜供应面临物流、仓储等难题。霍虹屹也认为，百果园出海依然面临不少挑战。“水果属于高地域性偏好的商品，消费习惯、品类结构、价格敏感度在不同国家差异极大。并且，供应链是水果零售的‘生命线’，而出海意味着要在一个全新的市场重建本地化供应链。如果依然依赖中国的供应，会面临物流成本、时效和损耗的多重压力，而如果要本地采购，则需重建一整套与当地农业、批发体系对接的机制，这并非易事。”霍虹屹说。

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