第一上海证券发布研报称,维持网龙(00777)“买入”评级,目标价 15港元。该行强调,网龙游戏业务稳健,且教育业务具备市场空间潜力。公司游戏 IP的稳健发展和海外市场的持续拓宽,加上平板产品的顺利推广,有望给公司带来新的业绩增长。该行表示对网龙未来保持信心。 第一上海证券主要观点如下: 2024年业绩网龙 2024年全年实现营收60.5亿元,归母净利润3.1亿元。业绩压力主要源于两大核心业务调整: 1)游戏业务主动降低付费门槛导致收入短期收缩; 2)Mynd.ai 业务处于海外市场转型周期,需求阶段性放缓。 利润端表现优于收入端,净利润同比上升 17.4%,反映成本管控成效。全年毛利率提升3.3百分点至 65.2%,游戏业务主动调整公司全年游戏业务营收39.4亿元。主力 IP《魔域》端游收入下滑,主要因公司主动降低新用户付费门槛以扩大用户基数。《魔域》整体 MAU同比增长10.1%,其中《魔域互通版》MAU同比大幅提升37.5%,显示跨端协同策略有效激活用户活跃度。 在游戏储备方面,公司于今年推出《魔域再起》,并计划于下半年继续推出MMORPG手游《代号-龙》等一系列新游丰富游戏产品矩阵;叠加上AI+游戏战略下的降本增效初现,该行预计游戏业务有望企稳回升。 教育业务短期承压 公司教育业务实现营收21.1亿元,同比有所下滑,主要因海外教育信息化市场处于周期性调整阶段,IFPD(交互平板)终端需求暂显疲软。得益于材料及运输成本优化推动毛利率提升1个百分点至26%。短期海外教育预算波动仍存压力,但长期看全球教育数字化渗透率还有提升的核心逻辑未变。持续关注海外教育市场,市场调整后有望改善利润扭亏为盈。
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