发布时间:2025-06-04 15:49:08 分类:公司动态 浏览:

原标题:紫金矿业董事长陈景河:以后公司管理层的奖金少发一点,全部给股票,跟股市“绑定” ,我们有信心公司的价值一定会被市场发掘出来 来源公众号:不止是钢货 邓晓峰恢复增持!紫金矿业陈景河最新交流:黄金是未来投资并购非常重要的一个方向(有节选) 聪明投资者3月25日 聪明投资者(ID:Capital-nature)整理了本场交流会的重点内容,分享给大家。 Q:紫金矿业近些年在资本市场异常活跃,去年6月公司面向全球投资人发行的25亿美元H股再融资,今年初收购藏格矿业,3月战略入股龙高股份,此前公司还通过控股、参股布局了新能源及上下游的相关领域,请陈董介绍一下资本运作的战略考量。 A:矿业是一个非常古老的行业,紫金前些年通过并购自主增储,资源量有较快的增长。但如果我们只吃老本,这些矿迟早是会开完的。所以,要不断通过各种方式来增加公司的资源储备、项目建设,这是实现企业增长的必然选择。紫金有一个非常宏伟的战略目标和发展方向,在战略目标的指引下,在适当时机进行一些资本并购也是必然的。 过去我们是通过公司现金去收购国内外项目,这两年有一个新的变化,即通过收购上市公司的控股权或战略入股。比如,前年我们控股了龙净环保,效果非常不错,最近收购了藏格矿业,还成为了龙高股份和万国矿业的二股东。紫金从一个非常小的企业成为现在全球的头部矿业公司,资本市场对我们的发展壮大有很重大的帮助。此外,我们选择的标的也很有讲究,不会为了收购而收购,最基本的要求是跟我们原有产业相近,有协同。未来,我们会在新的合作模式上进一步探索。会进一步利用资本市场来发展壮大自己,快速实现我们的战略目标。 Q:现在金、铜的价格处在高位,海外环境不确定性比较大,公司在这个时间点如何选择后续的投资、并购战略? A:金、铜等各种金属的确涨得很厉害,但即使在高价位的背景下,还是会有一些性价比相对较高的项目。举例来说,我们去年收购的秘鲁La Arena铜金矿,有大约300万吨的铜,200吨的金,而且黄金是在产项目,我们才花了3亿美元,性价比极其高。当然,它产出的金、铜品位会相对低一点,而且在秘鲁要办一些相关手续会比较复杂。但是,整体来看,还是会有物有所值的东西。对于矿业企业来说,如果没有增储、没有增量很难维持企业的持续增长。在这个背景下,必须贯彻并购策略。紫金最大的特点是,不会去买很贵的东西,不会为了实现某个目标不惜代价。 比如,当初收购锂矿时,碳酸锂的价格已经到了五六十万元(每吨)。但我们内部是按照碳酸锂价格10万元/吨为基准去评估能不能买进,在10万元/吨的背景下可以,就大胆的买。我们会用相对稳健的策略来做这个事,具体体现在四个方面, 第一,矿种的选择。我们肯定会选未来有较好成长性的矿种。这些年我们始终把铜作为很重要的业务,因为它跟新能源有非常大的关系。新能源电气化、智能化,包括AI都要耗大量的电能,而电跟铜有天然的关联。随着地缘政治的影响越发扩大,各国央行印了非常多的钱,但也导致货币的“锚”掉了,黄金节节高升。所以,黄金是未来投资并购非常重要的一个方向。乱世看黄金,如果出现某种极端情况,黄金还会涨的更厉害,这个事情我们看得非常清楚。其他业务方面,我们现在已经有2,000多万吨的锂,拿来开发足够了,而且我们还会成为全球最大的碳酸锂企业之一。所以这不是我们并购的主力方向,它的重点在于怎么把现有项目的产能做出来。另外,我们也很关注银,虽然现在已经有400多吨的银,在国内算第一大,全球排第四,但银在未来会有很多机会需要被重视。 第二,在地域方面,坚持全球化发展战略不动摇,这是非常明确的。不同矿种的地域分布会有一定差异。比如黄金,这些年在南美的投入比较大,黄金没有运输、销售等问题,所以尽管南美管控的特别严,但机会也非常多。铜矿方面,这些年拿了很多,进展也很快。五年前我就提出,考虑到地缘政治等影响,全面加大对中国周边国家的投资,铜是其中最重要的产品,因为铜在中国周边不会受到太多影响。所以,地域选择我们也非常重视。 第三,我们现在特别重视对在产项目的并购,因为在产项目进来,马上会有效果。在高价位的背景下买到性价比特别好的东西,就是紫金的本事。所有的项目我们都会进行内部评估,不会只看卖方模型,按照他们的模型算出来是比较贵的,我们要看到结果背后有没有可以改进的空间。比如,资源储量是不是还有很大的增储空间,能否通过管控实现成本下降等等。举例来说,我们最近还没有交割的加纳Akyem金矿项目,现在披露出来的露天和地采,大概是100多吨的黄金。按照紫金的标准,如果能够降低品位用崩落采矿法,应该有300吨左右的金矿,这是我们所看重的潜力。当然,每个项目都要具体情况具体分析。在投资环境有问题的国家肯定便宜,环境等各方面特别好的地方又比较贵,所以需要内部团队去分析各种利弊。 第四,加强风险控制。地缘政治的影响愈发扩大,海外风险也确实在提高。但在紫金的核心价值观中,共同发展是一个很重要的理念。政府经常会有一些这样那样的事,但如果我们在任何一个项目开发的过程中,都将带动当地经济、社会发展作为连带责任,得到当地的全面支持和认同,对于抵抗风险有着重要意义。此外,在海外严格依法合规的做事,也是抵抗风险非常重要的举措之一。不管怎么说,只要(能让当地人民)挣钱,总会发生变化的。这些年我们在海外深有体会。另外,ESG体系非常重要,我们把环保用最高的标准来做。西方人说矿山开发完以后有复垦计划,我们是在矿山基建期就开始着手恢复,我们把矿山打造得很漂亮,这种事提前花点钱就是了。矿山在开发过程中总会有水污染、气污染的问题,无论是水还是气,我们自己出钱做在线监测,所以别人也抹黑不了我们。当你把这些事情做好了以后,即使出现问题都还是相对可控的。去年我们在工作报告会议上的最后一句话是,要加强风险控制,把风险控制作为企业的重要原则。现在紫金的体量很大,我们将风险控制提升到战略层面来考虑,不会为了达到某个目标不惜代价。 Q:近几年金、铜的价格一直在创新高,但全球的勘探成果非常少,但2024年紫金在勘探和存储方面取得了非常丰硕的成果,可以举例说明吗? A:这几年紫金的地质勘查成果非常显著。我是地质出身,所以对资源、自主勘查特别重视。而且自主勘查就矿找矿的成本特别低,效果也特别好,紫金现在的资源储量中几乎一半来自于此。去年通过自主勘察,我们有几个很大的成果: 第一,西藏巨龙铜矿。巨龙铜矿原来提交的铜储量是1,200万吨左右,后来根据我们的研究,降低边界品位,重新对矿山开发进行签订。最后的备案资源量达到2,500多万吨,增加了1,300多万吨的铜矿,多出了一个“巨龙铜矿”,还有100万吨的钼、2万吨的银,矿量巨大。如果(巨龙)三期技改最后得到批准,这2,500多万吨里有2,000万吨的铜可以转化为储量。这就是通过技术手段,将原来不能开发的矿变成可利用资源,尤其是变成储量。如果(巨龙)三期做下来,紫金每年的采选规模会超过2亿吨,这在全球矿业中都是量最大、海拔最高、品位最低的,从效益看还挺好。去年大概0.334%左右的入选品位,后面差不多就有70亿左右的规模净利润。可以想象如果在这个基础上进一步发展,这个项目可想而知。 第二,黑龙江多宝山铜矿边上一个铜山铜矿,在1000米到2000米的深度间,又发现了三百五十多万吨的铜,品位大概在零点五几左右,我们认为用自然崩落法去开采是有经济价值的。 第三,海外方面,我们在塞尔维亚Timok铜金矿南部,大约在1500米左右的深度,发现了300多万吨的铜,按当量来算在500万吨左右。而且现在还没有封闭,还在继续勘探中,这个矿的平均品位按当量算有2%,可以说有巨大的价值。当然,还有一些其他的勘察成果,比如刚才讲到的刚果(金)的Manono锂矿,量也非常大。 所以,紫金的自主勘查为公司成长做了很大贡献。未来,我们会在地质勘探方面进一步加大力度,国内、国外同时并进,我们预计2025年还会有不错的成果。现在中国在大力发展找矿突破战略行动,铜矿方面,紫金一家就“包圆了”,这属于紧缺的战略性矿产。所以,未来我们会在我们在这方面继续加强。 Q:面对全球经济疲弱和不确定性,公司是否继续看好铜价? 展望2025年,铜市将呈现“宏观大年”和“基本面小年”的行情演变。宏观层面,美国大选后高度不确定的贸易政策,加剧市场对贸易流重塑的担忧,叠加美国降息预期反复,铜价波动率将显著抬升。从基本面看,2025年全球精炼铜市场预计维持弱平衡,但冶炼加工费降至负值,以及地缘政治冲突对部分铜主产国的影响,铜矿供应扰动和冶炼减产等预期博弈构成短期价格催化。 从长远看,铜定价逻辑清晰,矿端供应刚性对价格形成支撑。需求侧,中国新能源产业链、电力基建稳步增长,东南亚新兴经济体需求逐步释放,欧美再工业化重塑供应链,铜需求长期增长态势无虞;供应侧,全球铜矿资本开支不足、存量矿山老化、新项目延迟、资源保护主义等问题突出,项目勘探与开发成本攀升,长期激励价格将打开铜价上行空间。 Q:AI对于行业发展,然后在公司内部的应用,包括我们公司的自动化智能化这些方面的应用,对于公司未来的发展和降本增效这块能有什么样的助力? A:我们对于公司的管理体系有一个目标,紫金未来所有的生产经营活动都应该在数字信息平台上进行。目前紫金在这方面做的还可以,但离我们的要求还有一定差距。尤其是海外企业新并购以后,纳入(数字信息平台)进来还需要时间。所以,先把数据库做好,我认为是非常重要的。有了很好的数字信息系统,可以监测公司所有项目的生产情况,再引入AI,通过训练,对于公司的管理体系会有巨大的提升。这个部分(AI)公司也已经开始部署,未来会加大力度。 在以后的生产经营中,很多技术、管理的效率提升,都跟AI有很大关联,所以管理体系是最重要的。我相信,只要我们持之以恒的去做好这件事,三五年后公司的管理体系会有革命性的变化。我也非常希望紫金不仅在开矿、技术、投资方面保持优势,也希望在数字信息系统、AI应用方面走在全国甚至全球矿业的前列,这是我们的预期。管理层和股市“绑定”问 Q:公司在市值管理方面有什么目标?或者有什么措施? A:紫金目前的市值管理做得不算很好。但我们的成长性非常好,就是股价不怎么样。就铜来说,我们跟海外的铜业龙头自由港相比,肯定比它好很多,但我们现在的市值比它还低;跟国内的黄金企业比,我们的黄金都当作铁来卖了……紫金的市值潜力很大,希望各位投资者能多多关注。从公司角度,我们也会高度重视,以后公司管理层的奖金少发一点,全部给股票,跟股市“绑定”。我们有信心公司的价值一定会被市场发掘出来。

紫金矿业董事长陈景河:以后公司管理层的奖金少发一点,全部给股票,跟股市“绑定”
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