当升科技于3月31日发布2024年年报，全年实现营业收入75.93亿元，同比下滑49.80%；归母净利润4.72亿元，同比下降75.48%。公司年报数据暴露出的业绩大幅下滑、产能利用率与扩产矛盾、应收账款风险等多重潜在风险，需引起关注。 2024年，当升科技营收与净利润同比近乎“腰斩”，核心原因在于海外新能源汽车市场增速不及预期及国内外锂电材料行业竞争白热化。此前，公司超70%收入依赖国际客户，如LG新能源、SK on等，2024年海外需求疲软导致销量下滑，叠加欧洲客户Northvolt破产引发坏账计提，进一步侵蚀利润。国内正极材料产能过剩加剧价格竞争，公司锂电材料毛利率从2023年的17.89%降至12.38%，毛利率进一步承压。截至2024年末，当升科技存货账面价值10.60亿，同比大增53%，由于碳酸锂等核心材料价格大幅波动，2024年价格跌幅超50%，公司虽通过长协订单和上游投资对冲风险，但若价格持续低迷，库存减值风险依旧高悬。此外，当升科技应收账款达23.29亿元，占全年归母净利润的493%，相比2024年中报的134.92%大幅提升。值得注意的是，2024年，当升科技锂电材料业务产能利用率80.16%，较上年下降约12个百分点，其中常州基地二期项目产能释放后，多元材料实际产量仅占设计产能的58.9%。尽管年报显示产能利用率下滑，公司仍在筹划通过定向增发募资8亿-10亿元补充流动资金，同时计划推进欧洲芬兰基地一期6万吨产能建设，并在2025年继续新增8万吨磷酸（锰）铁锂产能。全球锂电材料产能扩张潮下，行业已出现结构性过剩，公司新增产能若无法匹配客户需求，可能导致折旧成本攀升，进一步削弱盈利能力，并引发市场对公司产能过剩风险的担忧。当升科技境外收入占比近30%，海外风险也不容忽视。据了解，欧美《通胀削减法案》等政策推动锂电产业链本土化，若贸易壁垒升级，可能进一步压缩出口空间。同时，海外大客户Northvolt的破产也暴露出公司对单一客户依赖的脆弱性，若其他核心客户资金链恶化，可能引发连锁坏账。当升科技在年报中强调将依托技术、客户与产业链一体化优势“穿越周期”，但海外市场复苏滞后、扩产效益存疑、应收账款高企等问题均值得关注。注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

4月9日保险日报丨险资入市再迎重大松绑，A股或迎万亿级活水润泽，头部险企发挥“耐心资本”优势

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