发布时间:2025-05-15 17:52:22 分类:公司动态 浏览:

  来源:证券之星 “AI第一股”商汤(0020.HK)在2024年持续亏损。自2018年以来,公司累亏金额高达545亿元。 证券之星注意到,押注生成式AI的同时,公司的视觉AI和智能汽车业务均出现明显萎缩。高企的研发投入是公司连年亏损的主因,而AI技术商业化落地难、回报周期长等行业特性,也成为制约公司盈利的关键因素。2024年以来,公司进行了组织架构调整和人员优化,但依旧难解亏损困局。如何在研发投入和商业变现找到平衡点,是公司面临的一大难题。 二级市场上,公司股价也在持续下跌。截至4月2日收盘,公司股价报收1.53港元/股,相较历史高位9.7港元/股跌超8成,当前市值为566.2亿港元。 01. 7年累亏545亿,大模型市场份额下滑 据业绩公告显示,商汤在2024年实现收入37.72亿元,同比增长10.8%;全年净亏损43.07亿元,同比收窄33.7%。自2018年以来,公司已连亏7年,累亏金额高达545亿元。 目前,商汤的业务主要包括生成式AI、视觉AI和智能汽车三大板块。其中,生成式AI为公司的主要收入来源,贡献了超6成的收入,该业务在2024年实现营收24.04亿元,同比增长103.1%。 实际上,商汤于2023年将业务重心转移至生成式AI领域上。 公司起初通过计算机视觉技术(CV)进入AI行业,该技术主要应用于安防、智慧城市等领域。2021年上市时,公司的业务主要分为智慧商业、智慧城市、智慧汽车和智慧生活四大板块。彼时,公司来自智慧城市与智能商业两大业务的收入超过9成,为其主要收入来源。 受核心客户在AI领域投入大幅收缩的影响,相关项目落地进度明显放缓,公司智慧城市与智能商业两大业务的收入大幅缩水。2022年,上述两大业务的合计营收同比跌超3成,降至25.61亿元。 自2023年起,公司业务重心向生成式AI转移,同时保持传统AI(智慧城市、智慧商业与智慧生活)及智能汽车的优势。 在生成式AI业务上,公司构建了以日日新多模态大模型为基石、以“生产力工具”与“交互工具”为垂直应用方向的“一基两翼”布局。受益于市场对生成式AI模型训练、微调和推理的需求爆发性增长,公司的生成式AI业务在2023年及2024年连续两年出现增长。 证券之星注意到,虽然公司在生成式AI收入表现不俗,但其在国内大模型市场的份额却遭遇下滑。据IDC发布的《2024年大模型应用市场份额》报告显示,商汤以13.8%的市场份额位列中国大模型应用市场前三,仅次于百度与阿里云。而在此前的2023年,公司以16%的市场份额排名第二。 02. 研发费用高企,裁员降本难止亏 在中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元看来,商汤首先要解决的是研发投入与盈利的矛盾。 证券之星注意到,高企的研发费用是公司连年亏损的主要原因。2018年以来,公司的研发费用及研发费用率整体呈上升趋势,研发费用由2018年的8.5亿元增至2023年的34.66亿元,研发费用率由46%增至102%。 2024年,公司的研发费用进一步增至41.32亿元,同比增长19.2%,创近5年新高,主要是由于公司增加了对训练和微调基础模型的投资,以及生成式AI应用开发所产生的折旧和摊销费用,还有服务器运营和云服务费用的增加。经计算,2018年至2024年,公司累计投入研发费用204.45亿元。 此外,支培元亦指出,AI技术商业化落地难度较大,回报周期长也是影响其盈利的重要因素。 连年亏损之下,商汤进行了组织架构调整和人员优化。去年10月,商汤科技董事长兼CEO徐立发布商汤10周年的内部信中提到,在组织层面,围绕战略和核心资源,公司将构建更加集中和高效的组织架构,推动资源的集中和集约化投入。 随后在2024年12月,商汤宣布完成了战略组织架构重组,建立了“1+X”架构。其中,“1”指生成式AI相关业务,包括提供算力的“大装置”、AI基础模型和应用;“X”则代表生态企业矩阵,包括智能汽车“绝影”、家庭机器人“元萝卜”、智慧医疗、智慧零售等,各生态企业将由独立的CEO负责业务发展。 随着商汤的组织架构调整,公司人员优化也在同步上演。 据《数智前线》报道,在10周年内部全员信发出后,商汤当日开启了裁员,裁员规模不详,赔偿方案是 N+1。彼时,关于裁员一事,公司回应称聚焦“大装置-大模型-应用”重点业务和战略增长领域,并进行相应的组织和人才结构优化和调整。 结合财报来看,近年来,商汤的员工数量整体呈下滑趋势。2021年至2023年,公司的员工数量分别为5098名、4531名、3756名。商汤在2024年业绩公告中亦提到,受益于资源聚焦与效率优化的战略的实施,公司的管理与销售总费用同比下降9.1%,这也是公司亏损收窄的主因。 03. 绝影技术尚待提升,智驾业务受挫 证券之星注意到,在商汤拆分出的众多“X业务”中,智能汽车是公司重要的业务之一。据了解,商汤旗下智能汽车业务品牌为“绝影”,其产品线覆盖驾驶、座舱、云端三大模块。 但在智能驾驶领域竞争激烈的背景下,商汤绝影不仅要直面百度、华为、小马智行等科技巨头的强势布局,还需应对造车新势力加速推进自研战略带来的市场挤压。 当前行业趋势显示,以蔚来、小鹏为代表的头部新势力车企正全面加码智能驾驶自主研发。例如,蔚来自研的AI智能驾驶解决方案涵盖了智能驾驶芯片、整车全域操作系统以及AI智能车机系统等多个方面;比亚迪的智能驾驶解决方案则集感知、决策、执行于一体。 车企自研浪潮的兴起,进一步压缩了第三方智驾方案供应商的市场空间,公司获得车企整包方案订单的难度将进一步增加。 不仅如此,有分析指出,商汤绝影作为软件、算法层面的提供商,其更多的优势集中在智能驾驶系统集成方面,公司在硬件核心技术领域尚存在短板,尤其在车规级芯片和激光雷达等领域的布局较为欠缺,这意味着其市场替代性相对较高。 反映在业绩层面,商汤的智能汽车收入则同比下滑33.2%,为2.56亿元。公司称因公司的战略重点转向智能座舱及智能驾驶,V2X业务收入下降。同时,公司为某家全球汽车OEM制造商提供的研发服务收入有所下降。与智能汽车一同下滑的还有商汤的视觉AI业务。视觉AI作为商汤的起家业务,其收入在2024年大幅下滑39.5%,为11.12亿元,占总营收的比例由2023年的53.9%降至29.5%,主要是公司聚焦服务高质量核心客户,并推进现有视觉AI客户向生成式AI业务迁移。(本文首发证券之星,作者|李若菡)

商汤的AI豪赌:烧钱研发连亏7年,裁员降本难解困局
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