中信建投证券研究文|夏凡捷 3月上半月市场延续春季行情上行状态。然而3月14日情绪指数分项指标超60MA突破80%的预警线发出左侧预警信号，随后万得全A于18日见顶，21日情绪指数明显回落发出右侧卖出信号，此后情绪指数缓慢回落，月末已经降至80以下。3月14日的预警信号，是一个类似去年12月11-13日的左侧预警，当时市场出现了为期一个月的调整。第二个可类比的时点是2020年8-9月，当年8月17-18日发出预警信号后市场进入调整期，调整延续至当年9月底，历时约1个半月，全A最大跌幅约8%，情绪指数则降至70附近，阶段性的震荡整固最终无碍牛市行情的延续。3月市场情绪震荡下行，关键信号发出预警：换手率：3月换手率大幅下降，市场缩量明显。月底换手率已经接近1月底春节前的低位（节前往往交易冷清）。近期市场缩量可能与4月2日美国新一轮关税和即将进入财报季有关，投资者面对市场的不确定性交易趋于谨慎。偏股型基金新发量：新基金发行量3月维持偏高水平。不过结构上依然以被动指数基金为主，主动型基金占比很小。融资买入占比：3月下旬明显走低。该指标从2月末的9.9%震荡下行，3月末已经降至8.6%附近。是去年10月以来，仅次于1月9日的第二个低点。指标若继续下滑将暗示市场长期转为弱势。隐含风险溢价：3月先降后升，在3.3%-3.6%附近震荡，主要是由于权益市场上涨和国债收益率继续回升，3月上半月权益资产配置性价比明显削弱，不过下半月隐含风险溢价已经有所回升。股债收益差：3月降至零轴下方，市场赚钱效应再度恶化。指标3月持续走弱，下半月加速下滑，月末已经降至零轴下方，是近期市场情绪转差重要原因。超60MA：于3月14-21日突破80%警戒线，发出预警信号，意味着全A超过80%个股位于60周均线上方，市场后续轮动补涨空间有限，提示春季行情结束风险。超买超卖：3月先升后降，始终处于零轴上方反映市场依然强势。指标月末已降至2%以下，反映短期由于涨幅过大导致的回调风险很小。2022年3月底，我们推出了中信建投策略-投资者情绪指数，由多个市场公开交易指标合成而来。该指数在A股历史行情重要区间都较好地反映了当时市场情绪水平，并且极高和极低点能够领先于行情反转，具有一定的预测能力。需要指出的是，该指数用于刻画市场的投资者情绪，是同步指标，其预测性主要由投资者情绪对市场的预测性来体现。投资者情绪指数推出后，受到了大量投资者的关注，因此我们从2022年4月底开始，以月报的形式，对当前市场情绪进行跟踪和展示，并给出分项核心情绪指标的历史走势和最新动向。2024年8月，我们再度推出了专题报告，回顾了情绪指数发布近两年半时间市场择时的实战效果，并总结了不同情绪状态下不同市场风格的表现。 3月市场情绪震荡下行，关键信号发出预警在市场情绪跟踪2月报中，我们指出A股2月底的下跌主要是由短期交易过热引发的正常回调，建议继续维持高仓位。进入3月，市场延续春季行情上行的状态。然而，3月14日，情绪指数分项指标超60MA突破了80%的预警线发出左侧预警信号，随后万得全A于18日见顶，21日情绪指数明显回落发出右侧卖出信号，此后情绪指数缓慢回落，月末已经降至80以下。具体来看，3月14日分项指标超60MA发出的预警信号，是一个类似去年12月11-13日的左侧预警，当时市场出现了为期一个月的调整。第二个可类比的时点是2020年8-9月，分项指标超60MA在当年8月17-18日突破了80%的警戒线，此后市场进入调整期，调整延续至当年9月底，历时约1个半月，全A最大跌幅约8%，情绪指数则降至70附近，阶段性的震荡整固最终无碍牛市行情的延续。对目前的A股来说，只要情绪指数处于50以上，且全A指数处于年线和半年线上方，我们都应该维持战略性乐观判断，可以等待调整基本结束后重新恢复较高仓位水平。我们对各分项指标进行分析。七大指标中，换手率、偏股基金发行量、融资买入占比、隐含风险溢价、股债收益差数据经过5日平均平滑；超60MA、超买超卖两项指标原为周度数据，为了更加灵敏现在统一进行日度化，60周均线实质上改成了300日均线。下文均默认使用这一口径。换手率：3月换手率大幅下降，市场缩量明显。3月以来成交量的萎缩比价格的下跌更加明显，月底换手率已经接近1月底春节前的低位（节前往往交易冷清）。近期市场缩量可能与4月2日美国新一轮关税和即将进入财报季有关，投资者面对市场的不确定性交易趋于谨慎。偏股型基金新发量：新基金发行量3月维持偏高水平。2月下旬以来新基金发行回暖后，3月继续维持高位，不过结构上依然以被动指数基金为主，主动型基金占比很小。融资买入占比：3月下旬明显走低。该指标从2月末的9.9%震荡下行，近一周明显走低，3月末已经降至8.6%附近。是去年10月以来，仅次于1月9日的第二个低点。该指标未来如果继续下滑将暗示市场长期转为弱势。隐含风险溢价：3月先降后升，在3.3%-3.6%附近震荡，主要是由于权益市场上涨和国债收益率继续回升，3月上半月权益资产配置性价比明显削弱，不过下半月隐含风险溢价已经有所回升。股债收益差：3月降至零轴下方，市场赚钱效应再度恶化。反映投资者短期赚钱效应的股债收益差指标在2月下旬阶段性见顶，3月持续走弱，下半月加速下滑，月末已经降至零轴下方，是近期市场情绪转差重要原因。超60MA：于3月14-21日突破80%警戒线，发出预警信号。该指标以中长期视角刻画市场强弱状况，反映市场上收盘价在60周均线（300日均线）上方的个股比例。从历史上看该指标超过80%/低于20%往往意味着市场情绪的过热/过冷，行情有出现反转的可能。该指标3月14突破80%预警线，意味着全A超过80%个股位于60周均线上方，市场后续轮动补涨空间有限，提示春季行情结束风险。超买超卖：持续处于零轴上方，市场仍然维持强势。该指标以短期视角刻画市场强弱情况，3月先升后降，始终处于零轴上方反映市场依然强势。指标月末已降至2%以下，反映短期由于涨幅过大导致的回调风险很小。1）数据统计存在误差：报告数据均由Wind等第三方数据库导出，可能存在第三方数据库之间口径不一致的偏差问题；且由于统计时间问题，数据存在波动可能性；由于最新一日基金发行数据尚未公布，我们对此进行了估算，与实际值相比存在误差可能。 2）模型基于历史数据，对未来预测能力有限：数据统计具有滞后性，可能影响分析结果。模型基于A股近年来历史数据进行统计和分析，对未来预测能力有限；市场情绪可能同时受到政策及其他不可预估事件影响。证券研究报告名称：《情绪走低背后的关键信号——市场情绪跟踪3月报》对外发布时间：2025年4月1日报告发布机构：中信建投证券股份有限公司本报告分析师：夏凡捷 SAC 编号：S1440521120005

外国留学生福建漳州研习茶艺

「活动」MageyydsyidingNb25

94.80MB

版本V24.4.68

下载APK 高速下载

下载入❌禽太深在线观看免费视🔞频㊙️安装你想要的应用更方便更快捷发现更多

18%好评(08724人)

详细信息

软件大小: 67403.62319MB
最后更新: 2025-05-15 10:23:38
最新版本: V0.17920.6
文件格式: apk
应用分类:ios-Android 日❌本真人裸体做🔞爰㊙️
使用语言: 中文
: 需要联网
系统要求: 2.44748以上

应用介绍

一，清冷校草被❌扒开腿狂🔞c㊙️小说，邪医狂妻漫画
二，金中投超强版，富婆和❌鸭子全套🔞视㊙️频
三，生化危❌机3D🔞婬乱版㊙️H文，❌崩坏星🔞穹铁道r1㊙️8
四，星❌见雅战败被🔞调教㊙️的小说，女❌同桌叫我把她胸罩🔞脱㊙️了
五，迷惑师徒，❌91丨🔞PORNY丨㊙️寂寞熟妇
六，高二女❌同🔞学胸㊙️好大,3636动漫排行榜，王者荣耀黄漫画
七，免费行情❌动🔞画网站ap㊙️p
【联系我们】
客服热线：134-2881-646

加载更多

版本更新

V1.8.84

100%胸片曝❌光率🔞图片女㊙️生

❌G🔞IGA–JAV HD㊙️ AV

1❌8🔞禁美㊙️女露粉嫩小奶头无遮挡

58658.50MB

109好评

想入绯绯漫画下拉式
qq爱心❌拼成一个🔞心㊙️形

XNXXCh❌in🔞a国产㊙️实拍

02922.07MB

582479好评

那一晚我把家教老师
XNXX6❌9س🔞كس㊙️

魔道祖师未删减版百度云

13.11MB

318好评

忘羡塞棋子play
对魔忍2风雪在线观看

云电脑账号密码分享区

53.05MB

270好评

❌叶🔞罗丽x光浮尘全集㊙️免费观看
口尿了❌怎么🔞回㊙️事

❌裸体女人色🔞情㊙️乱码视频

71.73MB

703好评

浙江卫视回看回放
中国长安网app

❌韩🔞国景㊙️甜

83.30MB

339好评

makelo❌vew🔞ithjap㊙️angirlfilm
电视剧野姑梁的女人

国产男女❌爽爽爽🔞爽视频㊙️

23.23MB

105好评

少妇老师❌浪荡H肉🔞辣㊙️文
胶衣束缚图片

婚前试爱吻戏大全

50.35MB

929好评

韩国bj污❌污🔞污大尺度㊙️热舞网址
克❌洛🔞琳德本㊙️子

高H❌各种pla🔞y调㊙️教玩具

83.14MB

569好评

五十❌到六十🔞多岁中老㊙️年女
被蟒蛇玩弄❌尿喷🔞H肉倒㊙️刺动漫

校❌花🔞被男同桌摸出水了㊙️

83.36MB

753好评

家庭教师系列中文字幕mp4
高桥圣子❌无码破解AV🔞在线㊙️

两个奶头被触手❌寄🔞生玩㊙️弄到高潮

15.29MB

5562好评

封神纪漫画3
一❌级毛片40🔞分钟㊙️免费看

❌日式美女束手束脚悬吊🔞视㊙️频

52.54MB

359好评

斗罗大❌陆绝世唐门漫画🔞免费观看㊙️
女士情趣内❌衣🔞开㊙️档免脱

邓❌婕的堕🔞落小㊙️说免费阅读

65.23MB

740好评

神秘贝壳岛韩国漫画
笑傲江湖第五季

后进式gif动态图片

54.35MB

755好评

狂c❌躁到翻白眼高潮🔞失㊙️禁
❌小🔞游戏进㊙️入入口

欧美极品少❌萝被🔞c不卡一㊙️区羞羞i

57.08MB

685好评

❌梅根福克斯🔞身㊙️材
❌女🔞同ticktick挠双㊙️乳网站

人与❌野🔞鲁交㊙️

24.19MB

350好评

男❌人🔞的睾㊙️丸
我的熟母老师漫画5

摩诃婆罗多电视剧全集

13.61MB

313好评

明星ai换❌脸鞠婧祎下海造🔞梦㊙️
极品漫画阅读全文

高二女❌同🔞学胸㊙️好大

84.46MB

215好评

给本王滚
ww❌w🔞.ро㊙️rnhub.соm

被室友狂❌c🔞躁㊙️到高潮失禁楠楠小说

45.19MB

730好评

f❌u🔞rry兽人㊙️动画短片原版
日本黄❌漫无翼🔞乌全彩㊙️

影视快搜tv版

10.31MB

181好评

动漫❌二次🔞元内裤女㊙️
❌惩罚🔞男生JJ到哭㊙️

brooke banner

44.07MB

360好评

欧美激情无码❌亚洲综🔞合区㊙️
鹿❌晗迪丽热巴🔞有肉污文㊙️

学园侵❌触1～4樱🔞花㊙️动漫

91.80MB

204好评

美女裸露双❌奶头捆🔞绑㊙️sm视频
路德维希革命

撸草莓

30.34MB

905好评

❌程潇的胸🔞好大㊙️摸起来好爽
女尿奴带尿❌锁🔞憋尿小㊙️说

帮表妺洗澡忍❌不住🔞c㊙️了她几次

30.67MB

545好评

乖❌乖趴着被总裁打光屁🔞屁㊙️
9❌1成🔞人精品一区㊙️在线播放

韩服手游cf

29.02MB

126好评

日❌本剃毛XXXXA🔞片视频㊙️
宋佳被揉到高潮❌下🔞不了㊙️床图片

歪歪❌漫画🔞在线观看预览㊙️

70.64MB

454好评

❌蝌🔞蚪成人网站㊙️www
美女黑森林❌裸🔞体㊙️免费视频 title="战恋雪百度云" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

亲❌妺妺和我裸睡🔞吃我的jij㊙️i

欧❌美性猛交XXX🔞XX无㊙️码婷

详情
双世宠妃百度云资源 title="最终幻想尤菲如月暴强" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

kkk看成网图片

无❌码人妻一🔞区二区㊙️三区中文

详情
福利❌姬cospl🔞ayH裸体の㊙️福利 title="兔女郎自慰爆❌乳🔞裸体流水㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

女同❌的🔞T靠㊙️什么高潮

❌王者🔞荣耀镜㊙️遭㖭

详情