发布时间:2025-05-24 06:08:33 分类:公司动态 浏览:

来源:中粮期货研究中心 摘要 4月中下旬若产量快速上升,价格不一定会大幅下跌;无论是因为天气因素,还是纯粹受产能周期转向导致产量增长受限,这些情况都会因价格处于低位区间而被放大影响。综合来看,近期基本面缺乏指引,但长期来看,仍旧偏多。 橡胶的核心矛盾始终在于供给端。从去年春节后直至现在,供给实质上一直主导着橡胶市场。去年春节前的行情暂且不提,重点来看今年春节之后的情况。春节之后,由于产区逐步进入停割期,橡胶市场的主要矛盾转移到了需求端,而需求又与宏观形势高度相关,所以按照季节性因素,春节后的主要矛盾在于宏观形势和需求。 然而我们可以看到,春节之后橡胶市场的重点并非是涨还是跌,而是无论上涨还是下跌,幅度都极为有限,尤其是近一个月的下跌,遇到的抵抗阻力非常强。这表明在宏观形势和需求成为主导因素时,市场却没有出现大幅波动的行情,说明市场实际上并不认可这两个核心因素。反观从去年春节到今年春节之前,行情的波幅更为巨大,所以供给一直是橡胶市场交易的核心。产能周期是否转向是深层次因素,而表象则是高价能否抑制供给。 然而,目前产区天气并没有问题。在天气没有问题,原料价格又相对处于高位的时候,产量能否快速上升,就成为决定市场方向的核心因素。不过,高价能否刺激供给,要等到4月中下旬才可以逐步见分晓,目前判断还为时尚早,所以当下处于基本面的真空期,基本面对短期行情缺乏指引。 虽然全面开割之后,产量能否上升还是一个未知数,但是我们从一些迹象可以看出,橡胶是易涨难跌的。对比去年八九月份的行情,可以得到一些启示。去年8月份产量出现了该增不增,而9月份又出现了海南台风、抛储成交意外非常好,以及9月底的政策面放大招,连续多个利好因素支撑之下,使得行情过于亢奋。一次性把所有利好全部用光,之后价格就容易易涨难跌。 去年12月之后的橡胶产区,天气恢复正常之后,产量快速上升,高价刺激供给这一利空已经出现。春节之后,市场期待政策端有所反应,然而从橡胶以及黑色市场的反应来看,市场预期落空。经历供给、宏观、需求的利空打击之后,价格在最近呈现出了该跌不跌。或者说全部利空已经释放之后,价格的抗跌性也变得非常强。抗跌性强也可以理解为价格实际上已处于一个低位区间。 在这种情形下,4月中下旬若产量快速上升,价格不一定会大幅下跌;无论是因为天气因素,还是纯粹受产能周期转向导致产量增长受限,这些情况都会因价格处于低位区间而被放大影响。综合来看,近期基本面缺乏指引,但长期来看,仍旧偏多。 作者简介 任伟 中粮期货研究院 化工资深研究员 交易咨询资格证号:Z0012059

【市场聚焦】橡胶:短期缺乏指引 长期仍旧偏多
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