发布时间:2025-05-29 14:17:58 分类:公司动态 浏览:

3月23日晚,日播时尚(603196.SH)发布公告,拟以14.2亿元收购四川茵地乐材料科技集团71%股权,正式切入锂电池粘结剂领域。这是继2023年借壳锦源晟失败后,公司第二次向新能源领域跨界。 然而资本市场反应冷淡,次日股价开盘即跌停,收于16.36元/股,市值缩水至38.77亿元。这场转型背后,既是传统服装企业对抗行业寒冬的背水一战,也是实控人梁丰整合锂电产业链的关键布局。   传统服装业务深陷泥潭   日播时尚以中高端女装品牌“broadcast 播”起家,但近年来受消费疲软、成本攀升及行业竞争加剧冲击,业绩持续恶化。 2024年财报显示,公司营收8.66亿元,同比下滑15.68%;归属净利润亏损1.59亿元,创上市以来最大亏损。门店数量从2018年高峰期的1067家骤减至575家,近乎腰斩,而固定成本(租金、薪酬等)和在建工程减值7225万元进一步加剧亏损。   服装行业周期性波动叠加消费降级趋势,迫使日播时尚加速寻求第二增长曲线。公司坦言,原有业务短期内难见盈利反转,战略转型势在必行。   锂电跨界:从“借壳未遂”到迂回收购   此次收购是日播时尚两年内第二次跨界新能源尝试。2023年,公司曾计划通过资产置换将服装业务整体剥离,注入梁丰旗下的锦源晟(主营锂电矿产资源),但因海外资产尽调复杂及行业产能过剩风险而终止。   茵地乐是国内锂电池PAA粘结剂龙头,市占率高达49%,客户包括宁德时代等头部电池企业。2024年营收6.38亿元,净利润2.04亿元,同比增长12.7%,其锂化线性PAA材料可适配下一代高能量密度电池需求。技术层面,公司拥有近百项专利,并与中科院成都有机化学研究所保持战略合作。   本次收购以“股份+现金”组合支付:股份对价11.61亿元(发行价7.18元/股)、现金对价2.59亿元,同时配套募资1.56亿元。业绩承诺方保证茵地乐2025-2027年净利润累计不低于6.7亿元,未达标则以股份补偿。 但标的估值引发争议——茵地乐2021年股权转让时估值仅1.5亿元,三年暴涨超10倍至20.05亿元,增值率103.4%。   战略协同与潜在风险   梁丰作为璞泰来(锂电负极材料龙头)创始人,其产业背景为茵地乐带来多重协同:客户资源共享(璞泰来与宁德时代深度绑定)、技术互补(PAA粘结剂与负极材料适配)及资本运作经验。日播时尚计划通过茵地乐的稳定盈利对冲服装业务波动,构建“消费+工业”双轮驱动模式。   但风险仍存。收购完成后,日播时尚商誉将达6.4亿元,若业绩不达预期可能引发减值风险。且公司账上货币资金仅1.41亿元,现金对价依赖配套募资,资金链承压。此外,固态电池技术若突破可能冲击液态电解质粘结剂需求,国内PAA产能扩张或引发价格战。   市场反应与行业启示   资本市场对此次跨界态度审慎。3月24日股价跌停反映两大担忧:跨行业管理能力存疑(服装与材料制造供应链差异显著),以及高估值交易的可持续性。 对比行业案例,杉杉股份从服装成功转型为锂电材料龙头,而中银绒业因跨界失败退市,显示战略执行力与赛道选择同等关键。   长期来看,锂电粘结剂赛道仍具增长空间。东吴证券预测,2030年全球PAA粉体需求将达7.8万吨,对应超50万吨浆料市场,行业复合增速超30%。茵地乐的技术壁垒与市场份额为其提供一定安全垫,但需警惕技术迭代风险。   未来展望:转型成败关键点   短期看,茵地乐并表将改善日播时尚财务报表,但其能否真正逆袭取决于两大因素:   服装业务去留:若持续亏损,不排除通过资产置换彻底剥离,聚焦新能源。   技术护城河建设:需加大研发投入巩固PAA技术优势,同时布局固态电池配套材料以应对技术迭代风险。   梁丰的锂电资本版图已涵盖璞泰来(负极材料)、日播时尚(粘结剂),若整合顺利,或形成产业链协同效应。这场转型不仅是日播时尚的自救之战,也为传统行业跨界新能源提供了“双主业”试验样本。   结语   日播时尚的14.2亿豪赌,折射出传统服装企业在产业变革洪流中的挣扎与突围。其成败不仅关乎一家企业的生死,更将成为观察中国产业转型升级的微观窗口。在新能源赛道拥挤度持续攀升的当下,如何平衡短期财务诉求与长期技术深耕,或是所有跨界者必须作答的终极命题。 (注:本文结合AI工具生成,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。)

日播时尚豪掷14亿跨界锂电 股价跌停背后的"生死赌局"
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