发布时间:2025-05-25 20:26:24 分类:公司动态 浏览:

【相关阅读】方正证券:关税阴霾下A股有望走出独立性行情   海外资本市场巨震 A股或展现较强韧性   海外关税风险持续扰动对A股影响几何?投资主线有哪些?十大券商策略来了   【十大券商一周策略】政策储备工具和空间较为充足,“以我为主”大趋势不会改变   本周,美国“对等关税”政策冲击引发全球股市巨震。当地时间4月4日,美股三大股指均跌超5%,这也是美股连续第二个交易日大跌,创下2020年3月以来的最大单周跌幅。其中,道指一周累计重挫7.86%,标普500指数下跌9.08%。纳指单周大跌10.02%,并已较去年12月的纪录高点下跌超过20%,正式进入技术性熊市。 衡量美股波动的“恐慌指数”VIX,当地时间4月4日飙升近51%,创2020年3月以来新高。此外,欧洲主要股指也全线下挫。当地时间周五,德国DAX30指数跌4.95%,英国富时100指数跌4.95%,法国CAC40指数跌4.26%。 清明假期后,A股市场开市表现如何?本周十大机构观点显示,虽然短期波动不可避免,但中国资产的相对表现仍有韧性。美股大跌更深层次的原因在于,其过去多年蕴含的高估值风险集中释放。但A股市场当前整体估值不高,周期脆弱性较低,权益资产具备较高投资性价比。 与此同时,在美国对全球范围加征关税的情况下,中国有较大的提振内需空间。二季度逆周期增量政策有望发力,A股内需消费板块防御属性凸显,或走出独立行情。 中信证券:市场波动加剧 核心资产将更具优势 中信证券首席A股策略师裘翔及团队称,市场投资者短期将降低风险偏好,但从市场韧性角度看,A股表现或优于其他市场,这主要是由投资者结构决定。短期看,既不能进行利空出尽的定价,也不能放大恐慌下跌的合理性。由于关税仍存变数,因此预计全球投资者的交易框架仍然是衰退预期交易,以降低风险偏好和等待观望为主。 中期来看,中信证券认为,关税政策使美国经济面临更大的滞胀风险,也让美联储的对冲政策受到制约,市场从衰退预期交易转向衰退交易的可能性上升。中信证券建议,投资者可更加左侧地聚焦核心资产,随着更多核心资产解除估值压制并走出业绩拐点,市场将更早地迎来2021年以来最重要的一次风格切换。 方正证券:A股有望走出独立性行情 方正证券研究所副所长、首席经济学家燕翔表示,A股市场有望走出独立性行情,整体好于全球其他市场表现。这一观点主要由五大因素支撑。 第一,外需短期虽承压,但中国经济向好趋势不变。一方面,中国企业将继续保持中长期全球竞争优势,全球出口或受冲击但韧性犹强。另一方面,在更加积极的宏观政策推动下,国内需求有望持续回升,推动中国经济不断向好。 第二,A股估值较低,权益资产性价比突出。此次关税冲击表观上是美股大跌的催化剂,更深层次看,是美股过去多年蕴含的高估值风险集中释放。而A股市场当前整体估值仍处在底部区域,权益资产具有很好的投资性价比。 第三,A股上市公司质量稳步提升,夯实微观基础。从企业经营层面看,中国上市公司创新能力近年来大幅提升。从公司治理看,当前监管部门高度重视上市公司治理结构的优化,加强监管力度,推动上市公司不断完善公司治理。 第四,分红回购不断增加提高投资者回报。近些年A股上市公司对分红的重视程度明显提高,2024年分红水平较2010年提升了554%。方正证券预计2025年A股整体分红金额有望再创历史新高。 第五,耐心资本持续流入助力市场健康发展。最近几年耐心资本入市相关政策制度在不断完善,鼓励耐心资本加大权益投资的措施不断落地,预计将为后续A股市场带来更多增量资金。 申万宏源:短期防御思维占优 长期维持2025年“科技结构牛”判断 申万宏源证券表示,在“对等关税”政策落地后,4月3日A股市场的第一反应是行情有韧性。4月4日海外主要市场继续大幅调整后,投资者情绪才受到一定影响。“在我们看来,市场的第一反应方向是正确的,只是时机稍早。”申万宏源称。 该机构表示,影响市场的长期积极因素仍客观存在,如中国经济结构转型加速,科技创新实现突破等。市场在反映关税政策冲击后,后续将迎来一个边际改善更多的窗口。申万宏源表示,短期防御思维占优,看好高股息资产、建筑装饰、耐用消费品、服务消费等方向;长期来看,维持2025年“科技结构牛”判断,新一轮科技行情启动需等待关键产业催化落地。 招商证券:内需消费或是最具韧性的资产 招商证券在4月策略月报中表示,展望4月,市场可能会呈现先抑后扬的走势。4月下旬开始,稳增长政策进一步落地,而外部冲击也有望阶段性缓解,市场或重新回到上行趋势并加速上行。风格上,A股将会呈现从防御到进攻,科技消费接续崛起的态势。 招商证券认为,今年开始财政政策的发力将成为推动消费增速回升的关键力量,预计即将到来的年报及一季报中,消费板块自由现金流拐点和业绩边际改善将会出现。 “在全球不确定性加大和低利率环境下,中国内需消费因估值便宜,且内在价值稳定提升,可成为当前全球资金的避险选择。精神属性、适老化、政策支持和小额可选消费是当前消费股重要的选股原则。最终A股尤其是A股内需消费板块,应该是全球投资在本轮美国关税冲击中最具韧性的资产。”招商证券称。 华西证券:中国股市的短期波动或低于海外市场 华西证券策略团队称,对于国内经济而言,若美国关税政策落地,短期出口或有所承压,但我国具备制造业全产业链优势。政策方面,二季度以“扩内需”为重点的逆周期增量政策仍有较大的发力空间。 从估值角度看,A股和港股当前仍是全球权益类资产中的“估值洼地”,是全球风险资产的“避风港”。风险溢价指标显示,当前沪深300风险溢价(ERP)为6.3%,位于近三年76%分位,显示A股市场配置性价比仍较高。横向比较来看,截至最新收盘日,A股上证指数和港股恒生指数市盈率(TTM)分别为14倍和10倍,估值明显低于全球其他主要股市,中国股市的短期波动或低于海外市场,成为风险资产的“避风港”。 浙商证券:调整逐步落定后,市场有望重拾升势 浙商证券发布研报表示,近期的市场调整或持续到4月中旬。但从政策、资金、情绪、题材等因素来看,当前市场的微观基础仍然较好,待4月中旬调整逐步落定后,市场有望重拾升势。配置方面,浙商证券建议投资者继续关注处于相对低位的券商、保险、银行、地产和红利资产。 东吴证券:行业视角可关注消费、高端制造等方向 东吴证券策略团队分析认为,从行业视角看,关税政策对轻工、纺服、电子、医药生物、电力设备、汽车零部件、家电等行业影响较大,公用事业、煤炭等内需主导板块防御属性凸显。 “内需的重要性再度凸显,我们预计提振消费相关政策仍将陆续出台。投资者可关注新基建,以及白酒、乳业等防御属性较强的消费板块,服务消费,如教育、零售、出行旅游等也值得关注。”东吴证券称。 回顾2018年至2019年A股表现,自主可控方向走出了独立行情,因此东吴证券认为,后续半导体设备与材料、芯片、高端制造等分支有望走强。并且,在全球资金风险偏好系统性下修的背景下,避险资产成为资金共识,黄金价格或持续上涨。 广发证券:逆周期政策调节力度或加强 广发证券策略团队表示,后续国内逆周期政策调节力度或加强,此外,政策层面还将加快新质生产力发展,推进科技进步。因此,在短期计价风险冲击之后,A股可能逐步开始交易逆周期政策调节、科技自主可控等预期。结构上,广发证券看好服务消费、生育养老、AI产业链、端侧产业链等板块。 长城证券:A股行业配置关注三条主线 长城证券预计,后续针对扩张内需的政策有望陆续出台。另外,4月份是A股上市公司年报披露的时间窗口,在业绩增速的基础上,投资者应该同时考虑业绩的成色。 因此在A股行业配置思路方面,长城证券建议关注三条主线:业绩增速较好且业务针对内需的板块;行业有突破且行业趋势不受出口情况影响的板块;在不确定性上升的时期表现稳健的红利板块。AI产业链方面,该机构认为产业中长期上升趋势不变,但近期行业或缺乏催化因素。 华金证券:短期均衡配置价值和成长 华金证券策略团队认为,关税政策、美股大幅调整等外部扰动因素短期对A股有一定影响,但国内政策和流动性方面的积极因素将支撑A股表现偏强,扩内需、提振消费等稳增长政策有望进一步出台和落实。 短期华金证券建议均衡配置价值板块和部分科技成长股。内需相关的大金融、公用事业、建筑、商贸零售等行业短期值得关注;中期来看,调整较充分、估值性价比较高的成长行业可逢低配置。

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