高盛发布研报称，维持爱康医疗（01789）买入评级，将2025-2026年每股收益（EPS）下调2.7%/3.1%，以体现对带量采购后毛利率改善持稍保守态度，并引入2027年预测。该行给予12个月目标价79港元（原目标价76港元），基于2027年预期市盈率21倍（较2024年下调，因市场波动），三年每股收益复合年增长率（CAGR）为11%（较原20%下调，因2025年基数较高），折现率为10%（隐含股权成本）。该行称，与盈利预喜相符，公司营收（6.89亿元人民币，同比增长54.8%）和净利润（1.35亿元人民币，同比增长172%，净利率19.5%）均在改善。随着监管环境常态化，行业逐渐复苏，尤其是2023年基数较低的情况下。带量采购（VBP）的髋、膝关节置换产品销量增加，毛利率微降至59.4%，低于2023年下半年的60.6%和2023财年的61.7%，主要因VBP产品占比提高。经营现金流从2023财年的3.44亿元人民币大幅提升至2024财年的4.50亿元人民币，源于库存天数减少（369天对比424天），采购量减少（3.80亿元人民币对比4.24亿元人民币），以及更积极的管理。受春节假期影响，1月手术量疲软，2月手术量略有回升。管理层预计2025年净利润与机构市场预期相符（截至3月27日，预期为3.3-3.4亿元人民币），净利率有望稳定在20%左右，毛利率因VBP续约提升、海外业务盈利增加而改善，不过新工厂投产产生的费用会部分抵消这一利好。管理层指出，疾病诊断相关分组/病种分值付费（DRG/DIP）影响有限，价格无显著下降。国内争取更多顶级医院市场份额按最新上报销量，爱康目前国内市场销量占比20%，并持续把握进口替代机遇。未来重点关注头部医院，其在头部10家医院的植入物市场份额从2023/22/21年的16%/11%/8%升至2024年的19%，而小品牌因服务密集型的骨科特性难以维系。海外业务，特别是新兴市场实现较高增长海外营收同比增长21%（纳入合作销售后同比增长38%），产品注册增多，市场拓展至新兴市场。公司采用双品牌战略，目标是未来五年将海外营收占比从2024财年的20%提升至30%。数字化骨科平台有望在2-3年内贡献更多营收第二代膝关节机器人系统预计2025年获国家药品监督管理局（NMPA）批准。全膝关节置换、全髋关节置换及部分膝关节置换机器人系统预计2025年4月获批。管理层预计将推出综合解决方案，包括智能骨科手术系统（ICOS）及耗材，预计3年内营收达1亿元人民币。主要下行风险包括：1）反腐影响超预期；2）新产品投产进度慢；3）电动手术器械复苏缓慢；4）关键组件（如陶瓷原材料）供应链短缺。

外国游客迷上了中国“生态游”（外国游客感受“中国之美”）

「活动」MageyydsyidingNb25

57.26MB

版本V16.8.46

下载APK 高速下载

下载俄罗斯妈妈一区二区三区安装你想要的应用更方便更快捷发现更多

08%好评(34899人)

详细信息

软件大小: 18496.98035MB
最后更新: 2025-05-17 14:44:18
最新版本: V0.06103.7
文件格式: apk
应用分类:ios-Android tube厕所
使用语言: 中文
: 需要联网
系统要求: 2.75524以上

应用介绍

一，人人操人人操甜，中国特级毛卡不收费入口
二，04sao.cam观看在线视频，one666app致敬韩寒官网
三，果冻传媒京东天美麻豆，杂思录
四，五十熟女水多BBBB，风云三国2.8自立兵种
五，情侣100种做法图片漫画人物，冰雪奇缘百度云国语
六，好大好长好紧爽小太后,王李丹妮f奶任人搓，三缀片黄a
七，aqshw
【联系我们】
客服热线：134-2881-646

加载更多

版本更新

V2.9.07

我们换个方式做吧未增

cao死你个小sao货湿透了地铁

藤蔓play

18310.80MB

108好评

小女孩要吃小男孩坤坤
妻管员在线观看

绝对诱惑歌曲试听

63306.62MB

789832好评

美国xxxri本
美国XXXXXL199学生

0.0兆赫漫画在哪看免费

13.01MB

314好评

6一10XXXXABB
少女漫画无翼鸟不打码

奇怪的理发店迅雷下载

53.53MB

270好评

业余自由性别娇小
高老庄网站

香大伊煮一本线象大衣

71.57MB

702好评

国产jizz
女士不遮阴内搭图片高清大全

√天堂资源在线中文8在线最新版

83.78MB

338好评

和尚魂二?
evilangelcom

大粗鸡吧久久久久

23.78MB

106好评

一级片内射中文视
секс印度видео美国

JUL—442水野朝阳在线播放

50.42MB

924好评

嗯嗯我受不视频
男模陈大卫浴室写真集

禁用b站短视频

83.84MB

562好评

浪货趴办公桌H揉在线观看
亚洲大片午夜剧场

真实的一次嫖老女人经历

83.39MB

756好评

爽好舒服快皇上丝湖
成人国产三级精品秘?

飘飘欲仙狼太郎

06.08MB

4555好评

乱肉合集乱500篇小说第一次
蓬莱乳图片

飞库电影网

51.71MB

936好评

国模叶桐尿喷337P人体
亚洲小说春色综合另类

欧美sese

65.78MB

742好评

chinese国产young
asian school girls

某天使的推妹系统

54.71MB

753好评

一级片儿。
斗罗大陆女角色污去衣服

缘之空百度云盘

57.84MB

684好评

体外谢精567视频
那是一次刺激的尝试600字疑

ya洲做受高潮明星

24.95MB

352好评

147大胆西西裸体写真
打扑克牌的剧烈运动免费软件视频

六十路七十路老熟妇

13.61MB

318好评

美国zoo手机在线播放
草莓榴莲丝瓜满十八岁小野六花

欧美乱强伦乂乄乄高清

84.77MB

212好评

公好大太涨快点深一点小说
欧美ya洲日韩天堂

国模沟沟茂盛黑森林

45.19MB

730好评

床上炮91 the pron
第一次3q大战的经过

天火同人战棋官网

10.12MB

183好评

福瑞控furry车视频18
门件事c逼视频

和平路生哥砸车视频

44.87MB

365好评

一出一进一爽一粗一大
萌白酱资源

八重神子被旅行者c出不明液体

91.42MB

207好评

毛狗和大少奶奶
姐孕未增删樱花有翻译

飘雪免费韩国电影高清完整版

30.65MB

909好评

секс美洲вид
得得在线文化视频在线

达恩动漫网电影网吉吉

30.73MB

542好评

啊～你tm别了免费
把男生的坤巴放在女生的定眼里

水滴摄像头夫妻生活

29.42MB

121好评

北邮人论坛考研版
枫无涯百度云

一库一库雅蠛蝶顺口溜

70.08MB

458好评

又大又长又粗又硬又爽
香港奇强 2牙医 title="女人蹲厕全景图片" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

乳胶束缚改造人偶娃娃

没带罩子让他吃了一天的药有事吗

详情
爱情岛的论坛线路大全 title="阶级乐园" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

一性一交一摸一添

附近单身人女人过夜

详情
俄罗斯幼儿——13.14 title="三夫百度云" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

齐胸襦裙腋下开叉侵犯动漫

军人开荤后H拔不出来男男

详情