2025年一季度已然落下帷幕，公募基金市场迎来阶段性总结。Wind数据显示，曾以“轮动高手”著称的财通基金副总经理兼基金经理金梓才，旗下7只基金（AC份额合并计算）今年以来全部录得负收益。其中，管理规模最大的两只产品财通价值动量、财通成长优选亏损幅度均接近25%，在同类基金中排名垫底。表：金梓才在管产品业绩表现数据来源：wind，新刊财经整理数据截止到2025年3月31日然而，就在刚刚过去的2024年，金梓才在公募基金赛道上大放异彩。其管理的多只基金产品强势突围，成功跻身2024年主动权益基金业绩榜单前十之列。其中，财通景气甄选一年持有以51.85%的收益率，斩获年度主动权益基金榜亚军。财通成长优选、财通匠心优选一年持有、财通智慧成长、财通多策略福鑫也分别位列业绩榜第六名、第七名、第八名、第十名。从行业巅峰跌落排名谷底，用了90天便完成这场戏剧性转折。这场宛如“过山车式”的坠落，不仅让投资者的财富大幅缩水，更将金梓才的投资风格推到了舆论的风口浪尖。财通金梓才由盛转衰金梓才拥有上海交通大学微电子学与固体电子学硕士学位。其早期曾在华泰资产管理有限公司担任投资经理助理，后加入信诚基金，担任TMT行业高级研究员。2014年8月，金梓才加入财通基金，凭借突出的业绩逐步晋升公司副总，同时兼任权益投资总监、基金投资部总经理，成为公司权益投资的核心人物。注：以上人物系财通基金基金经理金梓才由于学科背景以及担任TMT行业研究员的早期经历，金梓才在职业生涯初期便被市场贴上“科技猎手”的标签。随着投资经验的沉淀与市场认知的深化，其投资框架逐渐偏向“行业轮动”策略体系，通过动态评估宏观经济周期、产业政策导向与市场情绪变化，灵活调整仓位布局。2023年，AI概念崛起，金梓才敏锐洞察这一机遇，果断重仓布局AI概念股。但由于入场稍晚，未能抓住前期红利，二季度和三季度基金产品净值持续承压。即便后续市场出现一定反弹，前两季度的巨额亏损已难以弥补，最终导致2023年全年累计亏损达23.09%，在同类基金产品的业绩排名中远远落后。表：财通价值动量年度回报数据来源：wind，数据截止到2025年3月31日尽管金梓才凭借对AI赛道的执着坚守，在2024年迎来曙光，所管理的基金产品斩获亮眼成绩，但自始至终，他的投资策略都饱受争议。根据近日披露的基金产品2024年年度报告，其管理的7只基金产品里，竟有6只持仓呈现高度同质化，且个股集中度较高，前十大重仓股占比均超75%。表：金梓才在管基金产品前十大重仓股数据来源：基金产品2024年年度报告，新刊财经整理回顾金梓才过往的操作，在不同投资机会间频繁切换，试图抓住每一个风口，曾布局医药、养殖、火电等诸多行业和板块。然而，这种看似灵活的轮动策略，和冒险行为之间，界限变得愈发模糊，其投资业绩充满了不确定性。图：财通价值动量行业配置比例变化数据来源：Wind进入2025年，随着DeepSeek等新一代大模型的问世，AI产业格局发生微妙变化。这一突破性技术在大幅提升模型效率的同时，也引发市场对算力需求的重新评估。受此影响，算力板块遭遇重挫，相关标的股价应声下跌。金梓才因持仓高度集中于AI算力领域，成为本轮调整中受冲击较大的基金经理之一。与金梓才的“由盛转衰”相比，2025年一季度收益冠军闫思倩可谓是否极泰来。前者因极致押注AI算力折戟沉沙，后者则凭借“策略漂移”从谷底重返巅峰。注：以上人物系鹏华基金基金经理闫思倩截至2025年3月31日，闫思倩管理的鹏华碳中和主题表现十分亮眼，年初至今收益率高达60.26%，与2024年9月23日时仅0.62的单位净值形成了极为鲜明的反差。然而，鹏华碳中和主题的实际持仓与“碳中和”主题几乎毫无关联。其重仓的北特科技、禾川科技、五洲新春、双林股份、贝斯特等，均为机器人概念，在业务上与传统碳中和业务逻辑大相径庭。闫思倩拥有工程硕士学历，投身证券领域长达13年，积累了丰富的行业经验。早期，她在华创证券担任分析师，凭借对市场趋势的敏锐洞察与深入研究，迅速崭露头角。后于中银国际证券出任业务经理，进一步拓宽了业务视野。2017年，闫思倩加入工银瑞信基金，开启基金经理生涯。在管理工银新能源汽车基金期间，她大胆采取集中持仓策略，将目光聚焦于新能源汽车赛道。通过精准押注宁德时代、比亚迪等行业龙头，成功抓住新能源汽车产业爆发的黄金时期，实现基金回报倍数翻番，创造了2到3倍的惊人业绩。凭借这一辉煌战绩，她在投资界声名鹊起。金梓才的激进投资风格与闫思倩的策略转型路径，折射出主动管理型基金在“短期业绩诱惑”与“长期价值坚守”之间两难权衡的困境。在现行考核机制与市场环境的双重挤压下，基金经理无奈在钢丝上艰难行走。与此同时，投资者也在基金经理的“明星光环”与基金的“实际持仓”之间迷失方向。这一现象或也促使整个行业重新审视：在被动投资规模持续扩张、影响力与日俱增的当下，主动管理型基金应当如何定位，又该如何构建可持续的投资策略，在帮助投资者实现资产稳健增值的同时，重塑资本市场的价值发现与资源配置功能。作者 | 赵红扬编辑| 吴雪

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