近年来，母婴新消费品牌Babycare凭借高颜值设计和全品类布局异军突起，估值一度突破百亿元，但其冲刺资本市场的进程却陷入胶着。在看似光鲜的GMV增长背后，产品质量争议、盈利模式存疑、行业竞争加剧等问题逐渐浮出水面，暴露出新消费品牌上市之路的深层困境。行业红海厮杀：增量市场萎缩下的突围难题、流量成本吞噬利润空间 2015年，Babycare品牌旗下婴儿背带销售大热之后，2017年又通过婴儿湿巾成功进入快消品类，推出纸尿裤品类；此后，Babycare又将品类延伸至洗护、喂养、出行、玩具品类；直到2020年，Babycare通过收购新西兰营养辅食品牌光合星球，完成了除奶粉以外的一站式全品类布局。据公开信息，Babycare目前已覆盖了母婴行业超过150个二级类目，拥有约3万个SKU。值得关注的是，Babycare的全品类布局中，产品的生产主要是靠代工厂的支撑。A股上市公司豪悦护理便是其代工厂，Babycare众多爆款纸尿裤均是豪悦护理代工生产的。除此之外，在小红书平台，关于Babycare同源代工的帖子多达上百条，例如Babycare湿巾生产商为杭州优全护理用品科技股份有限公司等。由于旗下品类齐全且多数产品生产依靠贴牌代工，Babycare也被许多消费者调侃为“母婴届的南极人”。据艾瑞咨询数据，我国的母婴市场规模增速已从2016年的16.1%下滑至2023年的5.3%，存量竞争格局加剧。高压竞争之下，Babycare在营销领域投入较高，重金砸向KOL矩阵的策略在流量红利消退后或反噬利润。质量安全漩涡：品控或动摇品牌根基代工厂支撑下向母婴全品类产品布局的Babycare，也多次因产品质量问题被监管处罚。 2022年8月，上海市市场监管局对20批次儿童床（婴儿床）进行了监督抽查。经检验，有6批次不合格。不合格样品就涉及“Babycare”牌帕克莱拉婴儿床（家用童床），不合格原因为“木材名称标识不准确或不规范，易误导消费者”。在此之前，babycare品牌相关产品也曾被检出不达标。2019年5月27日，北京市消费者协会发布20款网售婴儿床进行比较试验结果。结果显示，16件婴儿床样品不符合标准要求，其中涉及Babycare等知名网络品牌。Babycare婴儿床用直径7mm的插入式量规用0N力能穿过安装预留孔，可能导致卡住婴幼儿手指，存在安全隐患；婴儿床旁板端头板条横轴方向施加220N的力时板条与围栏上部连接处断裂，这两项不符合标准要求。 2019年5月30日江苏省消保委发布的儿童推车比较试验报告，Babycare旗下的一款型号为8700的童车，被检测出邻苯二甲酸酯超出国家标准要求的3倍。政策与资本环境双重挤压生育率持续走低（2023年新生儿预计不足900万）导致母婴赛道想象空间收窄，二级市场给予的估值倍数从2021年的8-10倍PE骤降至3-5倍。雪上加霜的是，证监会新规对“持续盈利能力存疑”企业的审查趋严，Babycare所在的杭州某区已出现三家母婴企业IPO折戟案例。投资机构开始重新评估其百亿估值合理性——对比已上市的乖宝宠物（市值120亿元，净利率11.3%），Babycare的盈利水平恐难支撑现有估值体系。结语：新消费泡沫退潮下的生存考验 Babycare的上市困局折射出母婴新消费品牌的集体焦虑：当资本输血放缓，高增长故事难掩盈利疲态，重营销轻研发的模式注定不可持续。在消费分级加剧、监管趋严的大背景下，如何构建真正的产品力与供应链壁垒，或许比追逐上市更关乎企业生死。对于投资者而言，或许该重新思考：当“网红滤镜”褪去后，这些品牌究竟还剩多少真实价值？本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

中国银河：4月16日将召开2024年度业绩说明会

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