4月1日，A股市场迎来开门红，沉寂许久的医药板块强势爆发，成为当日市场焦点。截至下午收盘，CRO、创新药、医疗保健等生物医药细分领域纷纷上扬，多只个股强势涨停，市场做多情绪高涨。经过连续一周的震荡调整之后，沪深两市出现较大幅度反弹。周二医药股大涨，特别是AI+医疗板块领涨，带动市场人气回升，而前期调整较多的人形机器人等AI板块也在抄底资金的推动之下出现触底反弹，市场信心有所恢复。今年以来科技股行情引领两市，背后有深刻的逻辑。我国经济正处于转型期，传统行业增速放缓，有很多甚至出现“产能过剩”，这一方面是生产端扩张较多，比如房地产产业链、光伏等等，但另一方面，很重要的原因是需求不足，因此拉动投资、提振消费、全方位扩大国内需求是当前重要政策举措，只有拉动了需求，才能够消化就过剩产能。从投资角度来看，投资是投未来，过去的辉煌都属于过去的股东，未来的成长才属于现在的投资者，所以在投资上要具有前瞻性布局的眼光。前海开源基金一直坚持做前瞻性布局，包括2016年起做多黄金，看好国际金价长期的走势，在美元越发越多、国际局势动荡的情况之下，用美元标价的黄金价格势必水涨船高，从2016年初一千多美元，到现在突破3000美元/盎司的大关，未来还会继续向上，突破4000美元甚至5000美元大关也只是时间问题。因此我这几年一直建议大家，在投资组合中配置10-20%的黄金资产是比较合适的，可以有效对冲组合的风险。前海开源基金在2019年起布局新能源板块，抓住减碳带来的行业发展机会，而大力发展新能源也是国家战略。从2019年到2021年，新能源行业出现了高速增长，股价大幅上升，带来了很多10倍牛股。从去年年底开始前海开源基金开始布局人形机器人等AI板块，今年以来人形机器人板块出现大涨，带来了较强的赚钱效应。人形机器人是继家电、手机、新能源汽车之后，我国第四大产业赛道，未来产业的规模甚至有可能超过新能源汽车。虽然现在人形机器人应用的场景主要是工厂、商业以及医院等等，进入到千家万户还需要更加智能，还需要时间，但是根据人形机器人行业专家分析，当前在工厂、商业等领域的应用场景就已足够产生较大的需求，一年可能需要几十万台，2025年将是人形机器人量产的元年，马斯克甚至乐观地认为，到2050年人形机器人的数量可能会超过人类，达到100亿台，这将会产生巨大的市场空间。我国的优势在于制造，我国是制造大国，正在向制造强国迈进，再高级的东西都能制造出来，这正是我国的优势。DeepSeek大模型横空出世，以及近期刷屏的新凯来推出芯片设备，可能在芯片方面实现突破，这使得中国在硬件和软件两大领域都实现了突破。一方面是硬科技突破，一方面是软科技突破，这两方面结合就能产生巨大的能量，极大地提振中国在第四次科技革命中的领先地位，预计未来5-10年是中国科技行业大发展的十年，而在投资上前瞻性布局科技板块也是重要的投资策略。我管理的前海开源盛鑫基金前十大重仓股集中在人形机器人上游和卡脖子技术的细分行业龙头，而前海开源沪港深聚瑞则是布局港股科技互联网龙头股，一起抓住祖国科技大发展的机会。我国经济增长模式正在转型，传统经济增长模式主要是靠投资拉动、出口带动，但是现在政府基建投资增速放缓，地方融资平台负债率较高，我国推出12万亿化债计划大大减轻了地方政府还本付息的压力，但是在基建领域很难有大的增长，特别是我国现在高铁、高速公路的基础设施已经非常完善，未来投入主要是在5G基站、新能源车充电桩、大数据等等新兴基建上，也就是修建“信息高速公路”，但是体量和传统基建相比确实会比较小，“基建狂魔”的称号可能未来就很难持续。房地产投资更是连续三年出现负增长，房地产企业资金链紧张，现在中央提出要大力支持房地产市场，推动房地产市场整体止跌回稳，但是很难出现大规模回升，所以在房地产投资方面也很难出现大涨，这样的话，能够拉动经济增长的主要是靠消费和科技。当前出口贸易受到特朗普加征关税的影响，增速可能会出现一定波动，而对“一带一路”国家的出口贸易额增加，一定程度上可以抵消或者减少特朗普加征关税的冲击，我国出口还是会保持相对平稳的增长。特朗普3月31日表示，可能会在4月1日晚上或者4月2日宣布关税细节，特朗普还表示与其他国家相比，美国会表现得非常友好，在某些情况下关税可能会大幅降低。特朗普加征关税可能会对全球贸易增长产生负面影响，对于美股也造成了很大的冲击，因为资本最害怕的就是政策不确定性，而现在美国政策的不确定性正引发资本外逃，加上美股本身经过几年的上涨，估值已经产生了泡沫，资本流出的迹象是比较明显的，而特朗普表示对等关税将从所有国家开始，拒绝缩小范围，这可能会在未来几年影响到全球贸易。所以我国经济增长一方面要靠拉动内需、提升消费，另一方面靠提高全要素生产率，也就是通过科技赋能传统行业来提振经济增长，挖掘新的经济增长点。这几年国家一直提倡要大力发展新质生产力，突出的代表就是人工智能、芯片、半导体、高端制造以及互联网等等领域。大力发展人工智能+消费是重要策略，而人形机器人又是AI+消费最好的落地场景，未来的发展空间是比较大的，建议投资者趁这一轮调整可以积极布局相关股票或者相关主题投资基金，抓住产业中长期发展的机会。今年政策面还会继续加码，在政策推动之下，我国经济数据也有望出现改善。经济基础稳固是市场回升的一个重要推动力，有利于资本市场出现走强，今年将会迎来结构性牛市的行情，科技股上涨之后也会带来较强的赚钱效应。 3月份制造业PMI为50.5，相对于之前已经有所回升，是近一年来最高水平，比上月上升0.3，而3月官方非制造业PMI为50.8，前值为50.4，也出现了一定的回升。随着稳经济增长的政策进一步加码，经济基础可能会更加牢靠，这对于推动资本市场走强将会产生较大的支撑。二季度美联储可能会开启今年的首次降息，美联储一旦开始启动降息，中国央行降息的动力会大大增强，所以二季度是降息降准的重要时间窗口，这也会给资本市场带来新的机会。

摩根大通：关税政策逐渐明朗应停止逢高卖出美股

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