野村发布研报称，预计阿里巴巴-W（09988）旗下淘宝天猫集团（TTG）截至2025年3月底止第四财季业绩大致符合预期，综合业绩可能不及预期。该行预计，淘宝天猫集团收入或年增5.3%，EBITA年增2%。报告表示，受以旧换新计划和订单上升的推动，野村预测阿里巴巴CMR（客户管理收入）或同比增9.7%，高于机构预期的年增7.9%，暂维持其评级“买入”。野村预测，阿里巴巴综合收入可能同比持平，而综合EBITA同比增32%，分别低于市场共识6%及3%。该行认为，综合EBITA较低可能是由于阿里国际数字商业集团（AIDC）及本地服务的亏损增加所致，综合收入较低或受高鑫零售（06808）及银泰于季度不再并入综合收入所致。

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